二季度以来，国际原油价格逐渐止跌企稳。在成本支撑的作用下，乙二醇期货触底反弹，呈现振荡上行走势。6月以来，随着国际原油价格见顶，乙二醇上涨动能不足，价格逐渐走弱。从技术上看，乙二醇期货有走出圆弧顶的趋势。

二季度以来，由于国际原油价格上涨了近一倍，在成本支撑以及市场氛围好转的作用下，国内化工品期货走出一波修复性反弹行情，但供需格局并没有发生明显好转。

从供应方面来看，由于国际原油价格处于较低水平，煤制乙二醇的成本优势不在，导致前期煤制乙二醇开工负荷大幅下降。不过，随着乙二醇价格缓慢回升，6月初以来，煤制乙二醇开工负荷也相应缓慢回升。截至7月初，国内煤制乙二醇开工负荷为41%，较年内低点上升8个百分点；非煤制乙二醇开工负荷为60%，较年内低点上升5个百分点。7月有通辽金和内蒙古新杭能源两套共计66万吨/年的装置计划检修，而从目前公布的消息来看，包括内蒙古荣信在内的4套106万吨/年的装置将会复产，国内乙二醇的供应呈现小幅增加态势。

乙二醇的终端纺织、服装行业较为依赖出口，受疫情的影响，今年服装行业受到了冲击。3—5月，国内服装出口额为221.54亿美元，较去年同期下降83.62亿美元。今年在疫情的影响下，服装出口进一步下滑，将会降低对化纤产品的需求。

虽然夏装消费临近尾声，但由于瓶片消费良好，目前聚酯尚能维持在87.92%相对较高的开工负荷。不过，目前有多家聚酯企业计划检修，后期聚酯的开工负荷有进一步下降的趋势，对乙二醇的需求将会走弱。

综上所述，二季度以来，乙二醇期货反弹很大程度上是由国际原油价格走强所致，但随着国际原油价格滞涨，此前支撑乙二醇价格上涨的动能衰竭。与此同时，国内乙二醇开工负荷上升，进口居高不下，库存创历史新高，供应压力不断加大。此外，受疫情的影响，终端服装出口持续下滑，聚酯需求下降。在这种状态下，笔者认为，供需将逐渐成为影响乙二醇价格的因素，由于供大于求呈现持续恶化态势，乙二醇价格将会继续走弱，检验3100元/吨的前期低点支撑。